唐里

  2020年1月2日，(以下簡(jiǎn)稱(chēng)龍磁科技)、蘇州(以下簡(jiǎn)稱(chēng)賽伍技術(shù))、深圳華(以下簡(jiǎn)稱(chēng)華盛昌)即將上會(huì)審核。

  翻過(guò)2019年，2020年預(yù)示著新一輪的冒險(xiǎn)和探索。而把目光投向資本市場(chǎng)，依然暗流涌動(dòng)，盤(pán)點(diǎn)本周即將召開(kāi)會(huì)議的企業(yè)。誰(shuí)能順利通過(guò)發(fā)審會(huì)的獨(dú)木橋？還有待考驗(yàn)。

  一、龍磁科技

  龍磁科技成立于1998年1月9日，主要從事永磁鐵氧體新型功能材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

  1. 股東和中介機(jī)構(gòu)

  截*招股說(shuō)明書(shū)簽署之日，即2017年12月26日，熊永宏與熊詠鴿共同持有龍磁科技51.97%的股份是龍磁科技的實(shí)際控制人。除實(shí)際控制人外，龍磁科技十大股東為張新忠、燕云生、徐平靜、萬(wàn)遙、張勇、程曉茜、卞平和于熔。其中，熊永紅和熊永紅是兄弟，董事朱旭東是熊永紅和熊永紅的侄子。熊永紅，現(xiàn)任龍磁科技董事長(zhǎng)，合肥美佳董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，安徽百（以下簡(jiǎn)稱(chēng)百萬(wàn)佳瓷）董事長(zhǎng)。熊永紅，現(xiàn)任龍磁科技董事、總經(jīng)理、百萬(wàn)佳磁總經(jīng)理。

  龍磁科技合作保薦機(jī)上市，審計(jì)機(jī)構(gòu)為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、國(guó)浩律師事務(wù)所(上海)。

  2.表現(xiàn)

  2015-20182019年上半年，龍磁科技的營(yíng)業(yè)收入分別為3.73億元、4.29億元、5.03億元、5.31億元、2.56億元，2016-2018年同比增長(zhǎng)144年.98%、17.04%、5.7%；同期龍磁科技凈利潤(rùn)分別為3073.65萬(wàn)元、4,992.08萬(wàn)元、6,757.62萬(wàn)元、8,084.65萬(wàn)元、3,618.29萬(wàn)元，2016-2018年分別同比增長(zhǎng)62.42%、35.37%、19. ** %。

  2014-20162017年上半年，龍磁科技的綜合毛利率分別為28.63%、33.24%、37.16%和40. ** %。

  2015-20182019年和2019年，龍磁科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為5071. ** 萬(wàn)元、5,461.83萬(wàn)元、7,221.79萬(wàn)元、10,263.66萬(wàn)元、2,947.69萬(wàn)元。

  3.客戶(hù)和供應(yīng)商

  2014-20162017年上半年，龍磁科技前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的32%.75%、31.2%、29.96%、28.54%；同期，龍磁科技前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的24%.62%、25.22%、23.13%、26.12%。

  4、募資用途

  上市時(shí)，龍磁科技擬籌集2筆資金.高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦年產(chǎn)8000噸，補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

  5、關(guān)注熱點(diǎn)

  (1)龍磁科技毛利率遠(yuǎn)高于同行，增速與同行不同；同時(shí)，其主要原材料采購(gòu)單價(jià)大幅下降，但材料占生產(chǎn)成本的比例卻上升，令人難以置信。

  (2)資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，龍磁科技償債壓力大。

  (3)總工程師跳槽到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，龍磁科技遇到人才流失或影響競(jìng)爭(zhēng)力的困境。

  (4)歷史上龍磁科技的股權(quán)轉(zhuǎn)讓定價(jià)差異很大。定價(jià)不公平嗎？不得而知。此外，三類(lèi)股東多達(dá)9名。未來(lái)實(shí)際股東會(huì)頻繁變更嗎？

  (5)龍磁科技的獨(dú)立性存疑，與自己的兄弟或同行競(jìng)爭(zhēng)。

  6.金證研究ESG關(guān)注指數(shù)

  根據(jù)滬深資本組對(duì)金證研究的調(diào)查，該公司尚未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，ESG關(guān)注指數(shù)為★★★★★。

  二、賽伍技術(shù)

  賽伍技術(shù)成立于2008年11月4日，主要從事薄膜形態(tài)功能聚合物材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

  1.股東和中介機(jī)構(gòu)

  根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，蘇州高新區(qū)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)蘇州泛洋)直接持有賽伍技術(shù)32.21其控股股東為%；吳小平和吳平共控制了吳技術(shù)40.21%的股份是其實(shí)際控制人。截*2018年6月30日，賽武科技十大股東包括蘇州泛陽(yáng)、上海匯*股權(quán)投資基金中心、吳江、蘇州蘇宇企業(yè)管理中心、蘇州金茂新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)、吳江東方、上海意騰、惠州百。賽武科技董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳小平，蘇州泛陽(yáng)執(zhí)行董事，歷任日東電工Matex工程師、班長(zhǎng)、部長(zhǎng)等。

  本次上市，賽伍技術(shù)合作保薦機(jī)、天衡會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)機(jī)構(gòu)、上海廣發(fā)律師事務(wù)所律師事務(wù)所。

  2、業(yè)績(jī)表現(xiàn)

  2015-20172018年上半年，賽伍技術(shù)的營(yíng)業(yè)收入分別為11.14億元、15.27億元、18.07億元、9.88億元，2016-2017同比增長(zhǎng)37年.03%、18.36%；同期賽伍技術(shù)凈利潤(rùn)分別為1.6億元、2.02億元、2.41億元、1.32億元，2016-2017同比增長(zhǎng)255年.99%、19.56%。

  2015-20172018年上半年，賽伍技術(shù)的綜合毛利率分別為29.06%、26.7%、25.58%、22.6%。

  同期，賽伍技術(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-3,** 3.36萬(wàn)元、12,191.75萬(wàn)元、8,063.72萬(wàn)元、5,166.78萬(wàn)元。

  3.客戶(hù)和供應(yīng)商

  2015-20172018年上半年，賽伍技術(shù)對(duì)前五名客戶(hù)的銷(xiāo)售額分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的77%.14%、54.03%、53.53%、48.98%；同期，賽伍技術(shù)前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的54%.89%、61.65%、60.18%、49.57%。

  4、募資用途

  本次上市，賽伍技術(shù)募資總額為6.計(jì)劃年產(chǎn)太陽(yáng)能背板3300萬(wàn)平方米；年產(chǎn)壓敏膠帶705萬(wàn)平方米，電子電氣領(lǐng)域高端功能材料300萬(wàn)平方米，散熱器500萬(wàn)，流動(dòng)導(dǎo)熱界面材料150噸；新功能聚合物材料研發(fā)創(chuàng)新中心項(xiàng)目；補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金項(xiàng)目。

  5、關(guān)注熱點(diǎn)

  (1)2018年收入和凈利潤(rùn)增速有所下降。近年來(lái)，賽伍技術(shù)綜合毛利率逐年下降，其未來(lái)可持續(xù)盈利能力值得懷疑。

  (2)需要指出的是，賽伍技術(shù)賒銷(xiāo)高企或存款無(wú)法及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。

  (3)賽伍技術(shù)采購(gòu)數(shù)據(jù)與多家供應(yīng)商披露的數(shù)據(jù)打架

  (4)太陽(yáng)能背板主營(yíng)收入90%以上，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一。

  （5）實(shí)際控制人企業(yè)既是客戶(hù)又是供應(yīng)商。上市前，員工持股平臺(tái)突然入股，多名股東與發(fā)起人有關(guān)。它的獨(dú)立性是什么？或者打個(gè)問(wèn)號(hào)。

  6.金證研究ESG關(guān)注指數(shù)

  根據(jù)滬深資本組對(duì)金證研究的調(diào)查，該公司尚未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，ESG關(guān)注指數(shù)為★★★★★。

  三、華盛昌

  華盛昌成立于1991年3月26日，主要從事測(cè)試儀器的技術(shù)研究、設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

  1.股東和中介機(jī)構(gòu)

  根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，袁劍敏直接間接持有華盛昌76.7%的股份是控股股東和實(shí)際控制人。華盛昌有五名直接持股股東：袁建民、車(chē)海霞、深圳華聚企業(yè)管理合伙企業(yè)、深圳志毅投資合伙企業(yè)和深圳華航機(jī)械工業(yè)合伙企業(yè)。值得一提的是，袁建民和車(chē)海霞有一個(gè)兒子和一個(gè)女兒，從未建民，現(xiàn)任華盛昌董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，曾在上海電表廠工作，并擔(dān)任工程師。

  上市時(shí)，華盛昌合作保薦機(jī)、大華會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)機(jī)構(gòu)、廣東華商律師事務(wù)所律師事務(wù)所。

  2、業(yè)績(jī)表現(xiàn)

  2015-2018年，華盛昌的營(yíng)業(yè)收入分別為4.69億元、4.98億元、4.56億元、4.9億元，2016-2018年同比增長(zhǎng)6次.05%、-8.42%、7.44%；同期華盛昌凈利潤(rùn)分別為9.042.49萬(wàn)元、9,486.66萬(wàn)元、5,323.84萬(wàn)元、8,481.58萬(wàn)元，2016-2018同比增長(zhǎng)4次.91%、-43.88%、59.31%。

  2016-2018年，華盛昌綜合毛利率分別為41.41%、42.96%、42.53%。

  2015-20182000年，華盛昌經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流分別為6。492.77萬(wàn)元、8,801.31萬(wàn)元、5,246.5萬(wàn)元、9,974.54萬(wàn)元。

  3.客戶(hù)和供應(yīng)商

  2016-2018年，華盛昌對(duì)前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的55%.72%、49.4%、49.49%；同期，華盛昌對(duì)前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別占當(dāng)期采購(gòu)總額的36%.74%、26.42%、20.29%。

  4、募資用途

  華盛昌預(yù)計(jì)將投資募集資金4.12投資華盛昌儀表巴中生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、總部研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目1億元。

  5、關(guān)注熱點(diǎn)

  (1)華盛昌業(yè)績(jī)?cè)鏊偕涎葸^(guò)山車(chē)，凈利潤(rùn)不如兩年前。

  (2)華陷入虧損的泥潭或拖后腿。

  (3)上市前華盛昌大手筆分紅超過(guò)1億元，其合理性存疑。

  6.金證研究ESG關(guān)注指數(shù)

  根據(jù)滬深資本組對(duì)金證研究的調(diào)查，該公司尚未被市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，ESG關(guān)注指數(shù)為★★★☆☆。