他們處在光伏發(fā)電的不同產(chǎn)業(yè)鏈上。Solarcity其實(shí)是一個(gè)金融服務(wù)提供商，為用戶提供屋頂光伏設(shè)備的經(jīng)營(yíng)性租賃（有人說(shuō)它提供的是融資租賃，這是不對(duì)的）服務(wù)。可能這樣說(shuō)不太直觀，舉個(gè)例子：某家用戶和Solarcity簽訂20年的長(zhǎng)期合約，負(fù)擔(dān)期間的太陽(yáng)能發(fā)電電費(fèi)。假設(shè)每年電費(fèi)1000元，20年總電費(fèi)20,000元。還有安裝費(fèi)和首付（依市場(chǎng)而定，美國(guó)某些地區(qū)甚*是完全免費(fèi)的）300元，假設(shè)傳統(tǒng)火電每年電費(fèi)1400元，用戶總共省下了8,000-300=7700元。這7700元是驅(qū)動(dòng)用戶切換到太陽(yáng)能的incentive。在太陽(yáng)能越來(lái)越廉價(jià)、傳統(tǒng)能源越來(lái)越貴的大趨勢(shì)下，用戶所能節(jié)省的電費(fèi)差會(huì)越來(lái)越多。請(qǐng)注意，合同結(jié)束后光伏電板并沒(méi)有轉(zhuǎn)換所有權(quán)，還是SCTY的，因?yàn)樗墙?jīng)營(yíng)性租賃。20,000則是SCTY的營(yíng)業(yè)收入。它的成本主要是太陽(yáng)能電板的折舊費(fèi)用，還有SG&A這種期間費(fèi)用?，F(xiàn)階段來(lái)講，SCTY業(yè)務(wù)并沒(méi)有完全鋪開(kāi)，規(guī)模化效用并不明顯，而且推廣、人工、投資等費(fèi)用很高，導(dǎo)致連年虧損，不過(guò)這一趨勢(shì)正在急劇逆轉(zhuǎn)，盈利可期。的發(fā)展期，SCTY自己的現(xiàn)金流明顯是不夠用的，于是它采用了不少資本運(yùn)作，引入第三方投資者（investment fund）和資產(chǎn)證券化等手段補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。國(guó)則大部分是傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)，說(shuō)白了就是將多晶硅組裝成太陽(yáng)能電池板、組件賺取進(jìn)銷差價(jià)，這個(gè)不難理解，不再解釋。由此可見(jiàn)，SCTY是一個(gè)服務(wù)提供商，服務(wù)的工具是光伏設(shè)備，處于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的*下游（微笑曲線的右端），相當(dāng)于手機(jī)業(yè)的軟件廠商。國(guó)內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)則是光伏產(chǎn)業(yè)鏈的中游（微笑曲線的中端），競(jìng)爭(zhēng)激烈，附加值低，相當(dāng)于手機(jī)業(yè)的山寨廠商。光伏產(chǎn)業(yè)上游（微笑曲線的左端）的研發(fā)主要是FirstSolar，SunPower壟斷，SCTY并沒(méi)有自己的研發(fā)能力，這也是他的軟肋。補(bǔ)充知識(shí)：微笑曲線_百度百科在知乎日?qǐng)?bào)上點(diǎn)評(píng)的那位老兄，不管你所謂的CFA一級(jí)是何方神圣，你真的看過(guò)SCTY的10-K嗎？SCTY是經(jīng)營(yíng)性租賃，這是毫無(wú)疑問(wèn)的，黑底白字寫(xiě)著考試是考試，現(xiàn)實(shí)是現(xiàn)實(shí)，學(xué)以致用才是根本。