端午節(jié)剛過，國家能源局就發(fā)布了2020年光伏招標(biāo)項目的結(jié)果。據(jù)媒體報道，從《2020年光伏發(fā)電國家招標(biāo)補貼范圍項目名單》中可以看出，共有434個項目計劃納入招標(biāo)補貼范圍，總規(guī)模為25.97吉瓦，同比增長14%。其中，普通光伏電站25.63吉瓦，全網(wǎng)分布式項目0.34吉瓦。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述招標(biāo)總規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場預(yù)期的20吉瓦。同時，招標(biāo)項目的發(fā)布也預(yù)示著國內(nèi)需求的大規(guī)模啟動！

  主任認(rèn)為，今年光伏需求的高增長趨勢已經(jīng)確定。對競爭格局穩(wěn)定、領(lǐng)先優(yōu)勢明顯、長期增長的目標(biāo)持樂觀態(tài)度。

  一、光伏產(chǎn)業(yè)核心邏輯

  1.預(yù)計2020年國內(nèi)新增光伏裝機將達(dá)到400臺GW以上同比增長30%以上。項目在中國第二季度開始復(fù)工，去年投標(biāo)和家庭項目建設(shè)時間充足，實現(xiàn)度大；2019年平價項目仍有10%GW在項目余量的基礎(chǔ)上，預(yù)計2020年全國平價項目批準(zhǔn)量將達(dá)到20GW。

  2.預(yù)計2020年海外光伏新增裝機量或70GW-80GW之間。海外疫情仍處于肆虐期，國內(nèi)基本得到控制。從供需來看，光伏產(chǎn)能基本集中在中國，需求基本來自海外，占70%；2019年全球新增光伏裝機容量約120臺GW，其中國內(nèi)達(dá)30.1GW，海外為89.9GW，與2018年相比，海外新增裝機需求占74.92%，增長16.67%。

  3.中長期光伏需求增長空間巨大。IEA從2019年光伏發(fā)電理論滲透率來看，目前世界平均只有3.0%，而歐盟達(dá)到4.9%。許多新興市場的滲透率仍然很低，中長期仍有很大的發(fā)展空間。

  二、歷史市場表現(xiàn)

  三、受益概念股

  邏輯：

  1.隆基股份(光伏 白馬股 MSCI 業(yè)績預(yù)增）

  公司是全球光伏單晶一體化的***，業(yè)務(wù)覆蓋整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈。主要從事單晶硅棒、硅片、電池及部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售、光伏電站的開發(fā)和系統(tǒng)解決方案；主要產(chǎn)品為太陽能部件、硅片、電站建設(shè)和服務(wù)、硅棒、電力、電池、光伏系統(tǒng)設(shè)備。

  核心競爭力：

  1)為鞏固全球單晶領(lǐng)先地位，公司不斷擴大產(chǎn)能。公司計劃發(fā)行不超過50億元的可轉(zhuǎn)換債券，主要用于硅片和電池擴張項目。計劃在銀川投資45.86億元的單晶硅棒和硅片項目(年產(chǎn)15億元GW），24.西安涇渭新城單晶電池項目62億元(年產(chǎn)55億元)GW ）。公司計劃在2020年底實現(xiàn)單晶硅棒和硅片產(chǎn)能500GW，單晶電池片產(chǎn)能15GW，產(chǎn)能為25個單晶組件GW；2021年底分別達(dá)到65GW、20GW及30GW。

  2)光伏產(chǎn)業(yè)鏈布局。憑借硅片環(huán)節(jié)的優(yōu)勢，公司不斷向下游擴張。組件業(yè)務(wù)快速增長，2020年前4個月組件出口量達(dá)到1.69GW，占所有組件出口規(guī)模的8.36%；從2017年到2020年，公司全球組件出貨排名從第七名上升到第四名。該公司還計劃收購寧波宜則(越南光伏電池年產(chǎn)能超過3)GW，光伏組件年產(chǎn)能超過7GW），海外產(chǎn)能布局，全球競爭力。

  3)具有規(guī)模和成本優(yōu)勢。2019年，公司單晶硅片產(chǎn)能為42GW，市場份額約35%；其中，單晶硅業(yè)務(wù)銷售收入同比增長11.13%，達(dá)到129.13億元，而對外銷售收入同比增長139.17%，達(dá)到47.02億元。公司在業(yè)內(nèi)有定價權(quán)。今年，單晶硅價格多次下調(diào)，以提高市場份額，加快落后產(chǎn)能的清算。

  2.福斯特(社保重倉) 光伏）

  公司是全球光伏包裝材料EVA膠膜和PO膠膜龍頭，EVA全球膠膜市場份額近50%。主要業(yè)務(wù)是光伏包裝材料。EVA膠膜和背板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售；主要產(chǎn)品為EVA本產(chǎn)品及背板均為太陽能電池組件封裝專用材料。

  核心競爭力：

  1)公司是全球領(lǐng)先的光伏膠膜，全球市場份額達(dá)到60%，成功實現(xiàn)了國產(chǎn)化和進(jìn)口替代。公司主要通過低價策略將毛利率控制在20%以內(nèi)，成功抑制國內(nèi)外競爭對手的擴張能力和意愿；利用自身的成本優(yōu)勢和良好的融資能力，擴大產(chǎn)能，不斷提高市場份額。在光伏產(chǎn)業(yè)的各個環(huán)節(jié)中，市場份額*高，競爭格局*好，長期受益于光伏裝機量的增長。

  2)公司感光干膜業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)大規(guī)模進(jìn)口替代。全球感光干膜市場規(guī)模超過100億，市場空間大于光伏膠膜。通過自身的獨立研發(fā)，感光干膜技術(shù)取得了0-1的重大突破，成功掌握了其核心生產(chǎn)技術(shù)，實現(xiàn)了定位。目前，已成功進(jìn)入深南電路、景旺電子、奧斯康等下游制造商。隨著下游電子通信的快速發(fā)展，對感光干膜的需求不斷增加，公司有望 ** 光伏膠膜的進(jìn)口替代過程，感光收入的新增長點。

  3）公司有能力繼續(xù)成為細(xì)分領(lǐng)域的隱形**。公司專注于新材料的研發(fā)，技術(shù)積累深厚，研發(fā)實力強；早期從事過熱熔網(wǎng)膜的生產(chǎn)和銷售，然后進(jìn)入光伏膠膜領(lǐng)域，逐漸成為全球***。目前，它正在發(fā)展到電子材料、功能膜材料、特殊化學(xué)品等領(lǐng)域，類別不斷增加，并迅速發(fā)展成為細(xì)分領(lǐng)域的***。

  3.晶盛機電（光伏 半導(dǎo)體 大基金二期等)

  公司是晶體硅設(shè)備的***，掌握半導(dǎo)體單晶硅生長爐的制備技術(shù)，率先實現(xiàn)國內(nèi)高端自動單晶爐的定位。主要產(chǎn)品包括自動單晶硅生長爐、多晶硅鑄錠爐和單晶硅生長爐控制系統(tǒng)。公司在高端精密加工領(lǐng)域的技術(shù)實力處于行業(yè)前列，建立了半導(dǎo)體材料關(guān)鍵加工設(shè)備定位的領(lǐng)先優(yōu)勢。

  核心競爭力：

  1)公司是國內(nèi)單晶爐龍頭，市場份額**。公司光伏設(shè)備手工訂單充足，2019年新簽訂的光伏訂單超過37億元，截*5月底手工訂單近40億元，未來業(yè)績有保障?？蛻糁饕枪杵袠I(yè)的***，硅片行業(yè)主要在于規(guī)模和成本的競爭。目前，大型硅片的趨勢越來越明顯，這將帶來設(shè)備更新的需求。預(yù)計設(shè)備需求將超過100億元，作為行業(yè)內(nèi)罕見的大型單晶，將受益匪淺。

  2)公司布局半導(dǎo)體設(shè)備多產(chǎn)品線。2019年半導(dǎo)體業(yè)務(wù)收入達(dá)到2.7億，今年**季度手半導(dǎo)體設(shè)備訂單達(dá)到4.7億，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)處于快速增長期。近年來，公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域取得了突破。目前，在硅、藍(lán)寶石、碳化硅三大半導(dǎo)體材料領(lǐng)域開發(fā)了一系列關(guān)鍵設(shè)備，完善了長晶、切片、拋光、外延四大核心環(huán)節(jié)的設(shè)備布局。隨著硅片企業(yè)的密集擴張，公司將受益于半導(dǎo)體設(shè)備需求的快速增長。

  3)R&D投資持續(xù)增加。2019年R&D費用達(dá)到1.86億元，占收入的5.98%。公司R&D投資長期占收入的5%以上，R&D人員數(shù)量持續(xù)增長。公司以光伏和半導(dǎo)體為基礎(chǔ)，不斷投入R&D，提升技術(shù)，產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定的競爭力。