eva光伏膠膜薄膜生產(chǎn)廠家來(lái)分析增長(zhǎng)和回報(bào)

　　這條產(chǎn)業(yè)鏈，是自今年年初以來(lái)我們研究的主線行業(yè)之一。之前，分別研究過(guò)硅料、硅片、設(shè)備、光伏玻璃、逆變器等賽道，今天，我們繼續(xù)沿著產(chǎn)業(yè)鏈做梳理。

　　光伏組件，主要由玻璃、膠膜、電池片、背板、鋁邊框、接線盒、焊帶、硅膠和包材等構(gòu)成。除去電池片以外的其他材料，通常被統(tǒng)稱為輔材。

　　圖：光伏組件封裝結(jié)構(gòu)

　　來(lái)源：國(guó)金證券

　　光伏主產(chǎn)業(yè)鏈，從多晶硅到組件各環(huán)節(jié)，通過(guò)工藝改良和技術(shù)迭代、單位產(chǎn)能投資成本（設(shè)備國(guó)產(chǎn)化等）的下降，實(shí)現(xiàn)價(jià)格的快速下降，2015年*今，硅料、硅片、電池片、組件價(jià)格降幅均超過(guò)50%，其中，電池片價(jià)格降幅超過(guò)60%。

　　但是，輔材環(huán)節(jié)卻是一個(gè)例外。由于技術(shù)變革相對(duì)較少，價(jià)格下降幅度也不大，在光伏組件中的地位不斷提升，目前成本占比40%左右。

　　2015年*今，除背板價(jià)格降幅約40%之外，其他輔材的價(jià)格降幅均小于20%。背板價(jià)格下降，主要是產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，一方面是上游競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致原材料價(jià)格的下降較為明顯；另一方面是背賽道本身競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致背板售價(jià)降幅大于原材料降幅。

　　那么，未來(lái)輔材中哪個(gè)賽道需要長(zhǎng)期跟蹤研究呢？

　　我們大致從價(jià)值量占比、增長(zhǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)格局三個(gè)方面，簡(jiǎn)單對(duì)比。其中：

　　1）在光伏組件成本構(gòu)成中，2019年，輔材按照成本占比排序?yàn)椋哼吙颍?2%）>玻璃（8%）>EVA膠膜（5%）>背板（4%）>焊帶（4%）>接線盒（3%）。

　　2）從成長(zhǎng)空間看，輔材環(huán)節(jié)技術(shù)迭代較少，主要跟隨裝機(jī)量增長(zhǎng)。不過(guò)，隨著雙玻組件滲透率的提升，利好玻璃，而背板需求會(huì)受到?jīng)_擊，因此，背板環(huán)節(jié)的增長(zhǎng)可能會(huì)不及行業(yè)裝機(jī)量的增長(zhǎng)。

　　3）從競(jìng)爭(zhēng)格局看，主要影響定價(jià)權(quán)，其中：

　　光伏玻璃——2019年，信義光能、福萊特雙寡頭，CR2超過(guò)60%；

　　光伏膠膜——2019年，CR3達(dá)到80%，其中龍頭福斯特的份額超過(guò)50%；

　　光伏背板——2019年，CR5約50%，龍頭賽伍技術(shù)、中來(lái)股份份額分別在21%、15%；

　　鋁邊框——下游應(yīng)用于多個(gè)行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，價(jià)格主要受國(guó)際鋁材料價(jià)格影響，代表企業(yè)有愛(ài)康國(guó)際；

　　焊帶、接線盒等輔材環(huán)節(jié)，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，龍頭優(yōu)勢(shì)不明顯。

　　圖：光伏組件輔材

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　綜上，輔料環(huán)節(jié)中，光伏玻璃、膠膜占據(jù)了兩大制高點(diǎn)。對(duì)于光伏玻璃，幾個(gè)月前我們?cè)诳萍及鎴?bào)告庫(kù)中已有過(guò)分析，可在報(bào)告庫(kù)中搜索、回看。今天，重點(diǎn)來(lái)看光伏膠膜。

　　在分析之前，幾個(gè)問(wèn)題值得我們重點(diǎn)思考：

　　1）除了隨著光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)，膠膜賽道是否還有其他增長(zhǎng)邏輯？

　　2）龍頭的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)是如何形成的，競(jìng)爭(zhēng)邏輯是什么？

　　本報(bào)告，將更新到產(chǎn)業(yè)鏈報(bào)告庫(kù)

　　2021年3月6日~7日，我們將舉行為期兩天企業(yè)并購(gòu)重組全流程，交易結(jié)構(gòu)方案設(shè)計(jì)，交易估值案例分析與財(cái)稅盡調(diào)實(shí)務(wù)主題研討會(huì)，通過(guò)實(shí)務(wù)案例分享并購(gòu)重組過(guò)程中并購(gòu)選擇、多種交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、估值分析、融資安排、盡職調(diào)查和稅務(wù)規(guī)劃等核心問(wèn)題！

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　　數(shù)據(jù)和內(nèi)容不具備任何參考價(jià)值

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　?。ㄒ迹?/p>

　　膠膜的**價(jià)值不高，但在光伏組件質(zhì)量及壽命中起著重要作用。因?yàn)楣夥M件的封裝過(guò)程具有不可逆性，加之電池組件的運(yùn)營(yíng)壽命要求在25年以上，一旦電池組件的膠膜開(kāi)始黃變、龜裂，電池易失效報(bào)廢。

　　光伏膠膜產(chǎn)業(yè)鏈上，具體情況：

　　1）上游，主要原材料為 EVA 樹(shù)脂、聚烯烴塑料粒子，輔助材料包括鈦白粉等助劑。其中，EVA樹(shù)脂占EVA膠膜原材料總采購(gòu)額的90%。

　　EVA樹(shù)脂以海外廠商為主，主要有陶氏化學(xué)、LG化學(xué)、美國(guó)杜邦、韓華道達(dá)爾、日本三井化學(xué)等，國(guó)內(nèi)對(duì)外依存度在60%，國(guó)內(nèi)廠商有斯?fàn)柊?、燕山石化、揚(yáng)子巴斯夫、臺(tái)塑工業(yè)等。

　　2）中游，膠膜廠商，福斯特、海優(yōu)新材、斯威克（）、上海天洋等。

　　3）下游光伏組件廠商，包括晶科能源、晶澳科技、天合光能、韓華新能源、隆基股份、阿特斯、first solar、東方日升等國(guó)內(nèi)外大型光伏組件生產(chǎn)商。

　　圖：光伏膠膜產(chǎn)業(yè)鏈

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　我們挑選光伏膠膜賽道的：福斯特、東方日升（斯威克）、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)、上海天洋，進(jìn)行對(duì)比分析，梳理其增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)邏輯。

　　（貳）

　　從整體收入體量看，以2019年為例，東方日升（144億元）>福斯特（63.8億元）>賽伍技術(shù)（21.35億元）>海優(yōu)新材（10.63億元）>上海天洋（6.6億元）；

　　從膠膜收入體量來(lái)看，福斯特（56.95億元）>東方日升（11.88億元）>海優(yōu)新材（10.6億元）>賽伍技術(shù)（2億元）>上海天洋（1.3億元）。

　　從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看：

　　福斯特——以EVA膠膜為主，占比90%左右，其次是背板業(yè)務(wù)，占比約8%；

　　東方日升——主業(yè)是光伏電池組件，占比80%，EVA膠膜占比8%左右（斯威克經(jīng)營(yíng)，擬分拆*創(chuàng)業(yè)板上市），其余為光伏電站等收入。

　　海優(yōu)新材——EVA膠膜占比95%以上，其中透明EVA膠膜（約50%）、白色增效EVA膠膜（40%）、POE膠膜（4%）。

　　上海天洋——主業(yè)是熱熔膠膠粉及膠粒，占比40%以上，EVA膠膜占比較小，在20%左右。

　　賽伍技術(shù)——以太陽(yáng)能背板為主，占比85%，EVA膠膜占比9.37%。

　　圖：收入結(jié)構(gòu)

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　可以看到，除了福斯特、海優(yōu)新材以光伏膠膜為主業(yè)外，其他幾家膠膜業(yè)務(wù)比重較小。

　　我們先從2020年三季報(bào)數(shù)據(jù)，對(duì)比一下幾家的增長(zhǎng)情況。

　　圖：2020年三季報(bào)數(shù)據(jù) （單位：人民幣、%）

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　2020年前三季度，收入增速排序依次為：福斯特>東方日升>上海天洋>賽伍技術(shù)，其中：

　　福斯特——前三季度收入增速19.14%，得益于光伏膠膜量?jī)r(jià)齊升。除一季度受衛(wèi)生事件影響銷量下降之外，隨著國(guó)內(nèi)外裝機(jī)需求復(fù)蘇，光伏膠膜二、三季度銷量增速分別為30%、16%；此外，受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)影響，前三季度膠膜平均銷售單價(jià)分別同比增長(zhǎng)8.09%、9.93%、11%；

　　東方日升——2020年上半年增速26.25%，主要得益于海外組件業(yè)務(wù)增速較高，尤其是新興市場(chǎng)。但是三季度增速下降，主要是硅料價(jià)格快速上漲，而組件端多數(shù)訂單，尤其是海外訂單價(jià)格前期已敲定，組件環(huán)節(jié)盈利受壓制，其適當(dāng)降低開(kāi)工率所致。

　　上海天洋——2020年上半年整體收入下降14.53%，主要是主業(yè)熱熔膠受公共衛(wèi)生事件影響較大，但膠膜業(yè)務(wù)新老產(chǎn)品增速出現(xiàn)分化，其中新產(chǎn)品白色EVA膜收入同比增加45.58%。

　　賽伍技術(shù)——增速下滑主要是背板業(yè)務(wù)銷售價(jià)格下降。

　　海優(yōu)新材沒(méi)有三季度數(shù)據(jù)，上半年其收入增長(zhǎng)22.13%，主要是技術(shù)升級(jí)產(chǎn)品多層共擠POE膠膜受到客戶認(rèn)可，銷售占比大幅提升（4%→10%）

　　綜上，膠膜業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)與產(chǎn)品升級(jí)有關(guān)。

　?。ㄈ?/p>

　　我們把時(shí)間軸拉長(zhǎng)，從近幾個(gè)季度的收入增長(zhǎng)來(lái)看：

　　圖：季度收入增速  （單位：%）

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究（賽伍技術(shù)季度數(shù)據(jù)不完整）

　　海優(yōu)新材——2019年四季度增速較高，之后下降，主要是2019常州合威的控股權(quán)，透明EVA膠膜產(chǎn)能增加，銷售收入隨之上升。

　　東方日升——2019年三季度增速較高，主要是烏克蘭、印度等海外市場(chǎng)組價(jià)需求旺盛，同比實(shí)現(xiàn)2倍以上增長(zhǎng)。同時(shí)，斯威克受益于膠膜需求回暖，收入增速達(dá)到30%以上。

　　福斯特——2019年一季度起，海外市場(chǎng)爆發(fā)致EVA出貨量上漲，主要是歐盟對(duì)光伏組件雙反政策到期、組件價(jià)格下降等因素影響。據(jù)海關(guān)出口數(shù)據(jù)，2019年1-3月，國(guó)內(nèi)組件總出口量達(dá)15GW，同比增長(zhǎng)70%，福斯特收入保持高速增長(zhǎng)。

　　上海天洋——2020年增速為負(fù)數(shù)，主要是其主業(yè)熱熔膠粉粒（下游為服裝行業(yè)及汽車內(nèi)飾行業(yè)）受衛(wèi)生事件影響較大。

　　整體來(lái)看，膠膜收入隨光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)。

　?。ㄋ粒?/p>

　　從回報(bào)角度看：

　　圖：回報(bào)數(shù)據(jù)  （單位：%）

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　圖：ROE-TTM （單位：%）

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究（注：賽伍技術(shù)季度數(shù)據(jù)不完整）

　　圖：杜邦因素拆分 （單位：%、次）

　　來(lái)源：塔堅(jiān)研究

　　可以發(fā)現(xiàn)：

　　1）從ROE-TTM趨勢(shì)上看，東方日升、福斯特、海優(yōu)新材的回報(bào)呈“下降-上升-下降”的趨勢(shì)，主要影響因素是凈利率，因?yàn)椤?31新政”下調(diào)補(bǔ)貼金額，使得光伏市場(chǎng)需求及產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格均在下降。2019年全球光伏需求回升，盈利能力回升。

　　賽伍技術(shù)、上海天洋回報(bào)持續(xù)下降，前者是受531政策影響較大，其EVA客戶存在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)增加，2019年計(jì)提壞賬損失增加；后者是主業(yè)背板產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格持續(xù)下降。

　　2）福斯特的回報(bào)較高，主要是凈利率較高，源于其期間費(fèi)用率較低，其中，東方日升主業(yè)為組件銷售，對(duì)應(yīng)的運(yùn)輸及出口雜費(fèi)（銷售費(fèi)用率）相對(duì)較高；上海天洋則是因?yàn)橹鳂I(yè)產(chǎn)品下游應(yīng)用領(lǐng)域較多，導(dǎo)致技術(shù)及客服團(tuán)隊(duì)較多，職工薪酬費(fèi)率較高。

　　3）東方日升的權(quán)益乘數(shù)較高，主要是其開(kāi)展電站業(yè)務(wù)，銀行貸款較多。

　　對(duì)比完以上數(shù)據(jù)，我們重點(diǎn)來(lái)看行業(yè)的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)。

　　（伍）

　　光伏膠膜的增長(zhǎng)，主要受三方面因素影響：1）光伏裝機(jī)量增長(zhǎng)；2）光伏膠膜單位用量變動(dòng)；3）產(chǎn)品升級(jí)提升價(jià)值量。前兩個(gè)因子影響量，第三個(gè)影響價(jià)格。我們分別來(lái)看：

　　1）光伏裝機(jī)量的增長(zhǎng)——長(zhǎng)期看全球碳中和邏輯主線，中期驅(qū)動(dòng)在于，國(guó)內(nèi)計(jì)劃2030年，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重將達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上（2020年底，風(fēng)光裝機(jī)量不足5億千瓦，10年總量有1.4倍上升空間，復(fù)合增速大約9%以上）。

　　2）光伏膠膜單位用量

　　隨著電池技術(shù)的不斷進(jìn)步，單位面積組件的輸出功率逐年提高，因此，在組件面積相對(duì)固定的情況下，膠膜、背板等光伏封裝材料的平均單位用量（億平方米/GW）呈逐年小幅下降趨勢(shì)。2015年*2019年，膠膜單位用量從0.137億平米/GW，下降*0.114億平米/GW，復(fù)合增速-3.6%。

　　3）膠膜產(chǎn)品升級(jí)

　　常用的光伏膠膜主要為透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、POE（聚烯烴）膠膜（含共擠型）。單位價(jià)值量上，POE膠膜（10-11元/平米）>白色EVA膠膜（8-9元/平米）>透明EVA膠膜（5-7元/平米）。

　　其中，透明EVA膠膜、白色EVA膠膜、POE膠膜的市場(chǎng)份額分別為69.6%、15.5%、12.0%，2019年，透明EVA膠膜較2018年下降10.4個(gè)百分點(diǎn)，由白色EVA和POE膠膜替代。未來(lái)高品質(zhì)的白色EVA和POE膠膜（含多層共擠）的份額將進(jìn)一步提升。

　　這個(gè)品類結(jié)構(gòu)替代，原因在于：

　　A）白色EVA膠膜，可提升組件發(fā)電功率。因?yàn)槠洳煌腹猓梢灾苯訉⒐饩€反射回去，大幅減少折射損失，提高組件對(duì)太陽(yáng)光的有效利用率。據(jù)福斯特公告，白色膠膜在單玻和雙玻分別能提高組件發(fā)電功率1-3W和7-10W。

　　B）聚烯烴（POE）膠膜具有高抗PID的特性。由于單晶PERC雙面電池的雙面發(fā)電特性和特殊設(shè)計(jì)，導(dǎo)致電池的背面特別容易發(fā)生PID現(xiàn)象（電位誘發(fā)衰減效應(yīng)，導(dǎo)致組件功率衰減），尤其在雙玻組件中PID衰減更為明顯。

　　POE膠膜與傳統(tǒng)EVA膠膜相比，具有更高的水汽阻隔率、更強(qiáng)的抗PID性能，可提升組件長(zhǎng)期可靠性，是目前雙面雙玻組件及薄膜組件的主要封裝膠膜。

　　此外，還有多層共擠POE膠膜，透水率低，接近同等厚度EVA膠膜的1/5、可大幅度提升組件耐候性能，主要應(yīng)用于高效組件，利于保障高效組件的質(zhì)量。

　　所以，由于白色EVA、POE膠膜和共擠型膠膜，在提升發(fā)電功率、雙玻組價(jià)應(yīng)用領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額會(huì)繼續(xù)提升。根據(jù)CPIA的預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025年新型膠膜組件占比可提升*50%，復(fù)合增速10.75%。

　　綜上，未來(lái)5年，膠膜行業(yè)需求復(fù)合增速中樞大致在16%以上。

　?。懀?/p>

　　接下來(lái)，我們縮小視野，來(lái)看目前行業(yè)的景氣度。結(jié)合近期的行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前全行業(yè)處于高景氣度區(qū)間，其中：

　　1）光伏裝機(jī)量——根據(jù)中電聯(lián)數(shù)據(jù)：2020年11月，國(guó)內(nèi)光伏新增并網(wǎng)量4.02GW，同比+390.2%，環(huán)比-3.6%；2020年1-11月，光伏總計(jì)并網(wǎng)量25.90GW，同比+44.2%（中電聯(lián)，統(tǒng)計(jì)口徑6MW+）。

　　2）海外需求——2020年1-11月組件出口合計(jì)74.3GW，去年同期為62.8GW，出貨量同比上漲18.3%，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

　　3）組件價(jià)格，受搶裝需求支撐，以及硅料、膠膜、玻璃等相關(guān)組件成本處于高位，目前組件價(jià)格平穩(wěn)。隨著搶裝項(xiàng)目交貨逐漸結(jié)束，組價(jià)價(jià)格可能會(huì)松動(dòng)。

　　4）由于EVA樹(shù)脂占光伏膠膜成本額的90%以上，因此光伏組件有價(jià)格受EVA樹(shù)脂價(jià)格影響，而EVA樹(shù)脂屬于石化產(chǎn)品，市場(chǎng)價(jià)格與原油價(jià)格具有一定的正相關(guān)性，但其價(jià)格波動(dòng)較原油價(jià)格更為穩(wěn)定，傳導(dǎo)性上存在一定滯后性。

　　今年7月份之后，EVA樹(shù)脂價(jià)格暴漲，高位漲幅接近100%，除了石油價(jià)格影響，背后原因一方面一些大型化工廠進(jìn)入秋季設(shè)備維護(hù)期，推高了化工價(jià)格；二來(lái)進(jìn)口供應(yīng)量減少，市場(chǎng)供貨緊張，再加上光伏行業(yè)需求回暖，EVA需求量增長(zhǎng)明顯。

　　圖：EVA樹(shù)脂&原油價(jià)格

　　來(lái)源：wind、塔堅(jiān)研究

　?。ㄆ猓?/p>

　　2019年，福斯特、斯威克（東方日升）、海優(yōu)新材膠膜產(chǎn)能分別為7.45、2.3和1.43億平方米，占比分別約為57%、13%和9.5%，福斯特領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，斯威克和海優(yōu)新材處于第二梯隊(duì)。

　　POE產(chǎn)能方面，根據(jù)測(cè)算，福斯特份額在60%-70%，其次是賽伍技術(shù)，海優(yōu)新材、斯威克比重較小。

　　膠膜行業(yè)的集中度較高，主要是因?yàn)椋?/p>

　　1）前期國(guó)產(chǎn)替代，以及光伏行業(yè)降本壓力導(dǎo)致高成本產(chǎn)能出清。

　　膠膜，屬于材料產(chǎn)業(yè)。2013年，全球膠膜市場(chǎng)主要由美國(guó)勝邦（STR）、日本三井化學(xué)、日本普利司通（Bridge stone）、德國(guó)Etimex壟斷，合計(jì)市場(chǎng)份額達(dá)60%以上。之后，福斯特突破技術(shù)壁壘，產(chǎn)品性能達(dá)到甚*超過(guò)國(guó)外產(chǎn)品，開(kāi)始規(guī)?；a(chǎn)EVA膠膜。

　　2013年之前，膠膜毛利率到達(dá)40%以上，福斯特主動(dòng)降價(jià)，將毛利率逐步壓縮到20%，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的同時(shí)，壓制潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入（認(rèn)為無(wú)利可圖），迅速占據(jù)市場(chǎng)，市占率從2013年的36%提升到2019年的57%。

　　作為先進(jìn)入者，福斯特用高價(jià)彌補(bǔ)初期的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)，之后，隨著2014年福斯特IPO上市，其依靠資金優(yōu)勢(shì)，迅速擴(kuò)張產(chǎn)能，通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步降低成本，進(jìn)一步抬高進(jìn)入壁壘。

　　圖：福斯特EVA膠膜毛利率

　　來(lái)源：wind、塔堅(jiān)研究

　　2）先發(fā)優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，體現(xiàn)在兩方面：

　　一是膠膜行業(yè)技術(shù)迭代緩慢，沒(méi)有顛覆性的技術(shù)創(chuàng)新，以改良為主（改性劑配比及制備工藝等技術(shù)提升），不存在彎道超車的后發(fā)優(yōu)勢(shì)。

　　二是產(chǎn)品屬性帶來(lái)的客戶粘性，膠膜產(chǎn)品均需要經(jīng)過(guò)客戶認(rèn)證，認(rèn)證周期*少6個(gè)月，此外，當(dāng)前國(guó)內(nèi)組件龍頭出口比例基本在60%以上，產(chǎn)品出口普遍實(shí)行產(chǎn)品認(rèn)證制度，后續(xù)更改原材料廠商和產(chǎn)品型號(hào)也需要重新認(rèn)證，因此不會(huì)輕易更換供應(yīng)商。

　　綜上，我們認(rèn)為，光伏膠膜領(lǐng)域得產(chǎn)能者得天下。

　　（捌）

　　對(duì)于膠膜賽道的競(jìng)爭(zhēng)，我們接下來(lái)，通過(guò)產(chǎn)能和訂單等維度進(jìn)行對(duì)比：

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　　以上，僅為本報(bào)告部分內(nèi)容。

　　即日起，我們不再在公眾平臺(tái)提供全部?jī)?nèi)容，僅保留部分內(nèi)容，以供試讀。

　　一分耕耘一分收獲，只有厚積薄發(fā)的硬核分析，才能在關(guān)鍵時(shí)刻洞見(jiàn)未來(lái)。

　　【版權(quán)與免責(zé)聲明】1）版權(quán)聲明：版權(quán)所有，違者必究，未經(jīng)許可不得以任何形式翻版、拷貝、 ** 、傳播。2）尊重原創(chuàng)聲明：如內(nèi)容有引用但未標(biāo)注來(lái)源，請(qǐng)隨時(shí)聯(lián)系我們，我們會(huì)刪除、更正相關(guān)內(nèi)容。3）內(nèi)容聲明：我們只負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)分析、產(chǎn)業(yè)研究，內(nèi)容不支持任何形式?jīng)Q策依據(jù)，也不支撐任何形式投資建議。本屬性，根據(jù)其法定義務(wù)內(nèi)向公眾公開(kāi)披露的財(cái)報(bào)、審計(jì)、公告等信息整理，不為未來(lái)變化做背書(shū)，未來(lái)任何變化均與本文無(wú)關(guān)。我們力求信息準(zhǔn)確，但不保證其完整性、準(zhǔn)確性、及時(shí)性，我們不為任何人的個(gè)人決策和市場(chǎng)行為負(fù)責(zé)。所有內(nèi)容僅服務(wù)于產(chǎn)業(yè)研究、學(xué)術(shù)討論需求，不服務(wù)于股市相關(guān)人士和無(wú)信息甄別力人士，如為相關(guān)人士，請(qǐng)務(wù)必取消對(duì)本號(hào)的關(guān)注。4）閱讀權(quán)限聲明：我們僅在公眾平臺(tái)呈現(xiàn)部分內(nèi)容，標(biāo)題內(nèi)容格式均自主決定，如有異議，請(qǐng)取消對(duì)本號(hào)的關(guān)注。5）主題聲明：鑒于工作量巨大，僅覆蓋部分產(chǎn)業(yè)，不保證您需要的行業(yè)都覆蓋，也不接受私人咨詢問(wèn)答，請(qǐng)諒解。6）平臺(tái)聲明：所有內(nèi)容以微信平臺(tái)為**出口，不為任何其他平臺(tái)內(nèi)容負(fù)責(zé)，對(duì)仿冒、侵權(quán)平臺(tái)，我們保留法律追訴權(quán)力。7）完整性聲明：以上聲明和上述文章構(gòu)成不可分割的部分，在未詳細(xì)閱讀并認(rèn)可本聲明所有條款的前提下，請(qǐng)勿對(duì)本頁(yè)面做任何形式的瀏覽、點(diǎn)擊、轉(zhuǎn)發(fā)、評(píng)論。

eva光伏膠膜薄膜生產(chǎn)廠家

　　【數(shù)據(jù)支持】部分?jǐn)?shù)據(jù)，由以下機(jī)構(gòu)提供支持，特此鳴謝——國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：Wind數(shù)據(jù)、東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)、智慧芽、理杏仁、企查查；海外市場(chǎng)：Capital IQ、Bloomberg、路透，排名不分先后。想做海內(nèi)外研究，以上幾家必不可少。如果大家有購(gòu)買以上機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)終端的需求，可和我們聯(lián)系。